中國(guó)人民銀行周三發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月人民幣貸款增加12.87萬(wàn)億元，比上年同期少增6600億元，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為23.99萬(wàn)億元，比上年同期多5.12萬(wàn)億元。

按照歷史數(shù)據(jù)推算，7月，新增社會(huì)融資規(guī)模為1.16萬(wàn)億元，同比多增3893億元，連續(xù)8個(gè)月同比多增。

7月末，人民幣貸款余額268.51萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.9%，較上年同期增速有所放緩。分析人士認(rèn)為，透支效應(yīng)、地方政府隱性債務(wù)置換、以及房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整是導(dǎo)致7月信貸表現(xiàn)偏弱的主要原因。他們強(qiáng)調(diào)，對(duì)單月信貸數(shù)據(jù)無(wú)需過(guò)度解讀，7月末人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)6.9%，明顯高于名義經(jīng)濟(jì)增速，反映了信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度是穩(wěn)固的。

業(yè)內(nèi)人士指出，6月時(shí)值季末、年中時(shí)點(diǎn)，是銀行業(yè)考核的重要節(jié)點(diǎn)，部分銀行工作人員在業(yè)績(jī)考核壓力下，傾向于將半年末前后的信貸投放前置到6月完成，從而對(duì)7月貸款讀數(shù)帶來(lái)一定擾動(dòng)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)界面新聞分析稱，如果將6月和7月的貸款數(shù)據(jù)合并起來(lái)看，月均新增貸款約1.1萬(wàn)億元，與去年同期的1.2萬(wàn)億元基本持平。這表明在平滑掉透支效應(yīng)后，近兩個(gè)月信貸同比表現(xiàn)仍較為平穩(wěn)，對(duì)單月數(shù)據(jù)波動(dòng)無(wú)需過(guò)度解讀。

其次是隱債置換因素。分析人士稱，7月新增社融1.16萬(wàn)億元，同比多增3893億元，主要是受到政府債券融資的支撐。由此推測(cè)，7月隱債置換規(guī)?？赡苋匀惠^大，這也是當(dāng)月新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款不佳的一個(gè)原因。

業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，觀察金融總量不能只看貸款，應(yīng)當(dāng)更多關(guān)注社會(huì)融資規(guī)模、廣義貨幣（M2）等指標(biāo)，后者能夠更加全面反映金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。7月，在政府債券融資支持下，新增社融保持同比多增勢(shì)頭，狹義貨幣（M1）、M2增速都有所加快，這體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策取向，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了適宜的貨幣金融環(huán)境。

央行數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，M1同比增長(zhǎng)5.6%，增速比上月加快1.0個(gè)百分點(diǎn)，廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)8.8%，增速比上月加快0.5個(gè)百分點(diǎn)；社融存量規(guī)模431.26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.0%，比上月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。

分析人士指出，近期M1增速顯著加快，7月M1同比增速創(chuàng)29個(gè)月新高，體現(xiàn)資金活化程度的提升，這表明當(dāng)前企業(yè)和居民的投資、消費(fèi)活躍度有所改善。

“我們預(yù)計(jì)在透支效應(yīng)等短期擾動(dòng)因素減退后，8月新增信貸將恢復(fù)正值，新增社融還會(huì)處于較高水平，在M2保持較快增長(zhǎng)的同時(shí)，M1增速將繼續(xù)加快?！蓖跚嗾f(shuō)。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運(yùn)金也對(duì)界面新聞表示，7月信貸具有較為明顯的短期性與階段性特征，不應(yīng)過(guò)度悲觀。8月新出臺(tái)的個(gè)人消費(fèi)貸款財(cái)政貼息政策可以有效降低居民信貸成本，將會(huì)在一定程度上刺激信貸需求。

經(jīng)過(guò)2018年以來(lái)多次降息，貸款利率已經(jīng)處于較低的水平，今年以來(lái)又進(jìn)一步有所下行，7月份利率低位運(yùn)行，新發(fā)放企業(yè)貸款利率約3.2%，新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率約3.1%，分別較上年同期下降約45個(gè)和30個(gè)基點(diǎn)。

央行此前多次表態(tài)，通過(guò)強(qiáng)化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，降低銀行負(fù)債成本，能夠進(jìn)一步拓寬降息空間。在前期一系列利率工作成效的支撐下，上半年央行在調(diào)降所有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率的同時(shí)，又再次下調(diào)政策利率至1.4%的低位，體現(xiàn)了貨幣政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的決心。

據(jù)多家中小制造業(yè)企業(yè)反映，過(guò)去貸款利率最高達(dá)到6.5%左右，現(xiàn)在只有過(guò)去的一半，這對(duì)企業(yè)盈虧的影響是很大的。同時(shí)，融資成本下降對(duì)提振預(yù)期、擴(kuò)大需求也有積極作用。一家東部省份科技企業(yè)表示，這些年一直想更新設(shè)備提升產(chǎn)能，但因資金成本壓力未有行動(dòng)，銀行對(duì)其給予20個(gè)基點(diǎn)的利率優(yōu)惠之后，該企業(yè)立即申請(qǐng)貸款用于啟動(dòng)新生產(chǎn)線，支持更好開拓市場(chǎng)。