界面新聞記者 | 安震

7月23日，滬指盤中站上3600點，再創(chuàng)年內(nèi)新高。

界面新聞走訪發(fā)現(xiàn)，伴隨A股連續(xù)上揚，不論是針對高凈值人群的私募產(chǎn)品還是受眾更廣的含權益類理財產(chǎn)品銷售都不同程度走俏。

分析認為，中長期來看，由于固收類理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準也將與存款利率保持相對一致的下行趨勢，居民可能從純固收領域向“固收+”領域遷徙，開始更多關注含權類理財產(chǎn)品。而銀行在銷售過程中，將面臨更加嚴格的合規(guī)要求。

含權產(chǎn)品銷售走俏

“固收類產(chǎn)品是每月理財?shù)臒徜N產(chǎn)品，7月我們重點推薦一款封閉期420天的固收增強產(chǎn)品，中低風險，業(yè)績基準2.75%至3.45%，今天是第一天募集期。”一位國有行理財經(jīng)理向界面新聞介紹。

普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，存續(xù)固收類理財產(chǎn)品規(guī)模約23萬億元，較去年末增長7.96%。與存款利率持續(xù)下行相匹配，固收類理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準也呈現(xiàn)下行趨勢，2025年6月存續(xù)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準為2.86%，較去年末下降27個BP。

“現(xiàn)在大盤漲得不錯，存款利率越來越低，一些風險偏好相對高的客戶把資金從存款轉(zhuǎn)向理財產(chǎn)品，固定收益類理財主打‘低波穩(wěn)健’，是今年賣得最好的一類理財產(chǎn)品。最近，固收+產(chǎn)品銷售也很不錯，可以明顯看到市場的風險偏好有抬升?！币晃还煞菪芯W(wǎng)點負責人對界面新聞表示。

“固收+”是一種投資策略，這類理財產(chǎn)品通常80%以上投資于債券、存款等固定收益資產(chǎn)。另外不超過20%的部分投資于股票、可轉(zhuǎn)債、期權等風險資產(chǎn)來增厚收益，其目標是在控制風險的前提下，獲得較高的收益。

從最新的二季報數(shù)據(jù)來看，上半年多家公募基金的“固收+”產(chǎn)品規(guī)模增量超過百億元。其中，景順長城基金的“固收+”規(guī)模增量大幅領先，達到356.50億元。中歐、中銀、富國、易方達等公司的規(guī)模增量也位居前列。

通常，固收+的年化收益率在3%以上，部分產(chǎn)品在權益市場上漲時，年化收益率可以超過5%。但這類產(chǎn)品波動也比較大，權益市場下跌時，產(chǎn)品有跌破凈值的風險。

一位國有行總行個金條線人士對界面新聞表示，今年私募產(chǎn)品賣得也比去年同期好不少。“市場回暖是直接原因。另外，還有兩個政策因素。一是公募費率改革后，一些能力強的基金經(jīng)理‘奔私’；二是銀行代銷私募產(chǎn)品新規(guī)落地后，合規(guī)要求變得更加嚴格，有利于促成大行和頭部私募的合作，投資者會有更多產(chǎn)品選擇?！?/p>

多個《辦法》劍指合規(guī)

上述國有行人士對界面新聞表示：“現(xiàn)在合規(guī)要求越來越嚴格，銀行渠道的私募產(chǎn)品不會做公開宣傳，基本圍繞私行等高凈值客戶定向營銷?！?/p>

7月11日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《金融機構產(chǎn)品適當性管理辦法》（下稱《辦法》），明確要求“將適當?shù)漠a(chǎn)品通過適當?shù)那冷N售給適合的客戶?！?《辦法》中明確指出，金融機構銷售私募產(chǎn)品的，應當按照相關法規(guī)及監(jiān)管制度明確私募產(chǎn)品投資者認定標準，以有效方式對投資者資產(chǎn)規(guī)模、收入水平、投資經(jīng)驗、風險承受能力等進行評估，并以非公開方式銷售。

此外，今年3月，監(jiān)管機構印發(fā)《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務管理辦法》（下稱《代銷管理辦法》），招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼對界面新聞表示，《代銷管理辦法》首次系統(tǒng)規(guī)范銀行代銷業(yè)務，意在遏制部分機構存在誤導銷售、飛單私售、合作管控不足等情況。

一位長三角省分行消保部門負責人對界面新聞表示，一直以來，銀行理財銷售不規(guī)范引發(fā)的消保投訴很多，是銀行非常頭疼的問題。

上述國有行人士表示：“2022年銀行理財遭遇破凈，固收+受到的沖擊很大，這其中一個重要的原因是銀行把產(chǎn)品銷售給了沒有那么大風險承受能力的客戶，這些客戶在贖回產(chǎn)品的過程中引發(fā)了負循環(huán)?！?/p>

《辦法》明確，將投資者區(qū)分為專業(yè)投資者與普通投資者，對普通投資者進行特別保護，包括強化風險承受能力評估，充分履行告知義務，開展風險提示等。

對于65周歲以上的客戶，金融機構應當履行特別注意義務。《辦法》要求，金融機構向六十五周歲以上的客戶銷售或者與其交易高風險產(chǎn)品的，應當履行特別的注意義務，可以包括制定專門的銷售或者交易程序、追加了解相關信息、強化告知和風險提示、給予更多考慮時間、及時進行回訪等。

前述銀行網(wǎng)點負責人對于目前火熱的權益市場表達了謹慎態(tài)度：“滬指已經(jīng)要接近去年10月的高點，肯定存在回調(diào)風險。所以我要求客戶經(jīng)理在營銷權益類產(chǎn)品時一定要做好風險提示，不能讓客戶只盯著收益。”他對界面新聞說。